Traart

1K

подписчиков

21

подписка

На фондовом рынке с декабря 2002 года. Возглавлял отдел аналитики в брокере из ТОП-20. С мая 2024 года автор стратегий в Т-Банке. Последние результаты личных портфелей: ✔️ЛЧИ-2023 - 1 место по премиальным опционам. ✔️ЛЧИ-2022 - 9 место на срочном рынке, 3 место по пшенице, топ-30 в общем зачете

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Traart
Traart

вчера в 20:37

$LKOH предоставил сильную отчетность за первое полугодие. Выручка выросла на 8 %. EBITDA почти удвоилась - 815 млрд рублей (+93 %). Чистая прибыль составила 440 млрд рублей (+52 %). Свободный денежный поток (FCF) оказался рекордным - 524 млрд. Лукойл платит дивиденды от FCF. По дивидендой политике должны заплатить 842 рубля. Наверно, стоит ждать направление на дивиденды 75-85 % от FCF. Это 630-715 рублей. Если заплатят ровно половину - выйдет 421 рубль. Компания может заложить расходы на восстановление после атак БПЛА. Второе полугодие, вероятно, будет слабее. Но надо не забывать, что рубль за июль-август лета упал на 10 %. Это увеличивает прибыль компании. Не исключено, что падение рубля продолжится. Цены на нефть не такие высокие как были в моменте, но все равно остаются неплохими. По итогам года можно ожидать 1000-1200 рублей дивидендов. Это больше 20 % дивидендной доходности. И, напомню, что у Лукойла чистый долг отрицательный. Наверно, на текущий момент среди нефтянки Лукойл - самый интересный актив. #дивиденды
1
2
Traart
Traart

вчера в 19:14

Главной новостью недели стал неожиданный приезд главы ЦРУ в Москву. Последний раз такой визит был в 2021 году. Подробностей визита не последовало. Предположений разные источники высказали тьму: кто-то посчитал, что Рэтклифф прилетал предостеречь нас об использовании ТЯО или недопустимости проверки на прочность НАТО (какими-либо действиями против Прибалтики), другие предположили, что глава ЦРУ привез предложения по Украине (прекращение ударов по энергетике, мир на Черном море), третьи заявили, что глава ЦРУ не занимается такими вопросами, и, возможно, приехал обсудить обмен плененными шпионами. Кроме этих версий звучало еще с десяток других. Рынок дергался в разные стороны. Возможная эскалация пугает. Возможный мир/перемирие уменьшает риски и повышает стоимость акций. Стратегия &Хороший год неделю закрыла в небольшом минусе. $SMLT опубликовал плохую отчетность за полугодие. Сильное падение выручки при увеличении финансовых расходов. Еще пока не критично, но через 9-12 месяцев ситуация может стать очень тяжелой. Нефтяники отчитались сильно, в особенности $LKOH . За первое полугодие, вероятно, заплатят 550-630 рублей дивидендов. В самом лучшем случае заплатят 842 рубля (100 % от FCF). По пшенице пока без изменений. На споте нет покупателей и, соответственно, нет сделок. Правительство обсуждает отмену пошлин до конца года (она, на удивление, есть). Трейдеры снова покупают пшеницу в расчете на изменение ситуации. В стратегии остается шорт $W4U6 . Держу ситуации под постоянным контролем. Мастер-счет - 55 тысяч. В стратегии &На четыре лапы акции $SMLT были заменены на $SIBN. Нефтянка хорошая заработала на снижение спредов из-за блокировки Ормузского пролива и роста цен на бензин. Мастер-счет - 34 тысячи. В стратегии &Зернышко к зернышку тоже произошли изменения. В портфель включены акции $ROSN вместо $T . Уже после включения в портфель компания отчиталась за первое полугодие. Чистая прибыль упала 18 %, EBITDA и FCF выросли на 23 % и 12 % соответственно. Мастер-счет - 6000. #нефтянка #дивиденды #пшеница
1
Traart
Traart

23 августа в 10:58

Дошла очередь и до складов Озона. В выходные атакам подверглись склады в Самарской и Оренбургской областях. Естественно, в выходные акции $OZON и $AFKS попали под распродажу. Сейчас по акциям планки. В моих стратегиях нет этих бумаг. Стратегия &Хороший год за неделю немного выросла, удалось заработать на пшенице, которую разрешили к торгам. По пшенице по-прежнему тяжелая ситуация в Новороссийске. Объемы покупок на споте минимальные. Цены упала до 11 тысяч за тонну. В портфеле остается весомая доля акций - 70 %. Глобально российский рынок очень дешевый. Низкие цены акций из-за повышенных рисков. Мастер-счет - 55 тысяч. Стратегия &На четыре лапы выросла за неделю на 0.5 %. Структура осталась прежней. 92 % - акции, 7.5 % - ОФЗ. Мастер-счет - 34 тысячи. Стратегия &Зернышко к зернышку за неделю потеряла процент. ОФЗ на неделе чувствовали себя хуже акций. Мастер-счет - 5800.
1
2
Traart
Traart

16 августа в 17:46

В ночь на 12 августа Украина нанесла серьезный удар по Новороссийску. Пострадали зерновые терминалы. Сперва пришли тревожные вести от НКХП, затем НЗТ сообщил о повреждениях терминала, а через сутки пресс-служба группы компаний "Дело" сообщила о приостановке КСК в целях безопасности. Не все знают, но базовый актив фьючерса на пшеницу (ближайший - $W4Q6) - Биржевой индекс пшеницы на условиях поставки CPT Новороссийск АО НТБ. В зачет индекса идут спот-сделки и аукционы, которые проводят ОЗК и Деметра-Трейдинг. С запуском спот-сделок аукционы, по сути, умерли. Три последних дня никто не вставал на покупку по пшенице на спот-рынке. Продавцы приходили, покупателей не было. Что не удивительно. Куда грузить пшеницу? Два терминала вышли из строя. КСК, судя по всему, не пострадал, но собственник не хочет рисковать людьми и терминалом. Уже и до попаданий цены на пшеницу с поставками в Новороссийск снижались. Причина проста - удары по кораблям в Черном море - обыденность. В результате цены на французскую или американскую пшеницу растут. А цены в Новороссийске на минимумах. Была/есть надежда на черноморское перемирие, что стороны договорятся не бить по портам и кораблям. Но Россия заявила, что не видит оснований соглашаться на взаимное перемирие в Черном море, что это соглашение лишь даст киевскому режиму временную передышку. Немалая вероятность, что сделок на спот-рынке по пшенице не будет в августе больше вообще. "Дело" не хочет рисковать терминалом, а ОКЗ и Деметра не факт, что запустят в строй свои. Какая будет цена? Текущая цена явно неинтересна для покупателей. Покупать пшеницу по 13300-13500 не хотят. Ситуация изменится, если ОЗК или Деметра начнут покупать, тогда, наверно, "Дело" запустит свой терминал. Ну и конечно, черноморское перемирие возобновит торговлю пшеницей. Но пока в какое-либо перемирие слабо верится. #пшеница
3
4
Traart
Traart

16 августа в 16:37

Оставь надежду, всяк сюда входящий. Российский фондовый рынок снова падает. Взаимные удары продолжаются. Уиткофф и Кушнер так и не прилетели в Москву и неизвестно когда прилетят. Безусловно, у части инвесторов есть опасения за бюджет (есть риски, что расходы будут расти быстрее прогнозов), цены на бензин (удары по НПЗ продолжаются), инфляцию и ставку ЦБ. К тому же нет-нет да и возвращаются разговоры про возможную мобилизацию. Любой из этих сценариев может реализоваться. И это не отменяет того факта, что, например, банки стоят очень дешево. ТБанк пересчитал доходности стратегий. Теперь пользователям показывается та доходность, которую получают они. Это за вычетом всех комиссий. Стратегия &Хороший год потеряла 4.4 %. В портфеле 73 % акций и шорт $KCQ6. К сожалению, не было возможности зашортить фьючерс на пшеницу (ТБанк убрал из возможных инструментов и обратно не возвращает). Мастер-счет - 55000. В стратегии &На четыре лапы произошли изменения. Правительство Башкортостана сообщило о планах продать оставшийся пакет Башнефти. Пришлось срочно продавать $BANEP. Выросла вероятность того, что прибыль компании снизится, а дивиденды не будут выплачиваться. Контрольный пакет принадлежит Роснефти. Успели закрыть позицию в плюс. Вместо них были куплены акции $HEAD. Доля ОФЗ - 7.5 %. Мастер-счет - 34000. Стратегия &Зернышко к зернышку упала за неделю на 3.4 %. Структура остается без изменений. 55 % - акции, 44 % - ОФЗ. Мастер-счет - 6000.
1
Traart
Traart

9 августа в 12:20

Индекс Мосбиржи продолжает медленно восстанавливаться. Взять 2300 сразу не удалось. Минфин объявил, что в ближайший месяц будет покупать валюты еще больше. Цифры оказались выше прогнозов большинства, в том числе и моего. Это позволило юаню уйти выше 12 рублей. Фьючерс торгуется выше 12.3. Уиткофф и Кушнер могут на этой неделе посетить Киев и Москву. Турция на фоне постоянных ударов по гражданским судам призывает к мораторию на атаки в Черном море. Вдобавок Турция ввела жесткие ограничения на проход судов, который направляются в Россию или Украину. Стратегия &Хороший год за неделю выросла почти на 6 % в первую очередь за счет прихода дивидендов по акциям $SBER. Позиции по акциям в стратегии были сокращены (закрыты фьючерсы $RMU6), кроме этого по $CRU6 перевернулся из шорта в лонг после объявления о размере покупок валюты Минфином. Мастер-счет - 57000. По стратегии &На четыре лапы, естественно, тоже пришли дивиденды. Была увеличена доля ОФЗ до 12 %. Спекулятивная поза по $VTBR была закрыта на фоне регулярных ударов по WB. Есть риски увеличения резервов по кредитам. Мастер-счет - 36000. В стратегии &Зернышко к зернышку увеличена доля ОФЗ до 43 %. Из акций - $SBER, $T, $SNGSP. Мастер-счет - 6050. #юань #офз
3
4
Traart
Traart

3 августа в 8:43

Сегежа продолжает расти. Шорт-сквизы делают свое дело. Акции компании гонят вверх, хотя у Сегежи все очень печально. Последний раз компания получала квартальную прибыль во 2 квартале 2022 года! После потери европейского рынка Сегежа стабильно генерирует убыток. Операционная прибыль (без учета процентных расходов, которые громадные) стабильно отрицательная. OIBDA за последние 12 месяцев упала до 0.2 млрд рублей. В прошлом году компания зафиксировала убыток в размере 36 млрд рублей от обесценивания активов (консервация лесопильных мощностей в Сибири), заморозка нецелесообразных капитальных проектов. Чистые активы компании ушли в минус. Чистый долг вырос до 74 млрд. Вижу две стратегии: 1. Шорт акций, лонг фьючерса (доходность, правда, хуже, чем была на прошлой неделе). 2. Шорт акций со стоп-лоссом на 95 копеек.
Card image 1
1
Traart
Traart

1 августа в 22:00

За июнь индекс полной доходности MCFTRR потерял 1.7 %, но подарил надежду, что падение заканчивается. На последнем заседании ЦБ РФ понизил ставку на 0.25 %, не рассматривал варианты повышения ставки и дал впервые за долгое время достаточно мягкий комментарий. Рынок увидел свет в конце туннеля. Две последних недели закрылись в плюс. $IMOEXF закрыл месяц на отметке 2226. Отсюда больше шансов вверх, чем вниз. Отчетности за второй квартал в основном лучше ожиданий. Стратегия &Хороший год потеряла за месяц 5.5 %, с учетом дивидендов от $SBER, которые должны придти в этот понедельник, будет 0 %. В стратегии остается большая доля акций ($SBER, $SVCB) + шорт юаня. У физлиц громадные длинные позиции по валюте. В среду Минфин должен опубликовать данные по валютным интервенциям на ближайший месяц. Цифры могут оказаться хуже ожиданий большинства. Мастер-счет - 54000 (+3110 дивидендов в понедельник). Стратегия &На четыре лапы закрыла месяц в плюс, несмотря на то, что дивиденды за Сбер еще не пришли. Топ позиций прежний: $SBER, $MSRS, $SVCB, $BANEP, $GAZP. 8 % - ОФЗ. Мастер-счет - 35000 (+1080 дивидендов в понедельник). Стратегия &Зернышко_к_зернышку с учетом неполученных дивидендов от Сбера заработала бы за месяц около процента. Структура портфеля - 78 % - акции, 20 % - ОФЗ, 1 % - $TDIV@ Мастер-счет - 5600 (+300 дивидендов в понедельник). С 1 августа Т-Банк уменьшает комиссию за автоследование. Теперь ежедневно за управление сниматься будет в два раза меньше.
1
2
Traart
Traart

23 июля

3 кандидата на шорт В пятницу заседание ЦБ по ставке. Если рынок разочаруется решением Банка России, стоит рассмотреть активы, которые можно зашортить. 1. $MTLR Компания в 2025 году получила операционный убыток, то есть она была бы убыточный даже без громадных долгов. Мечелу удалось договориться о переносе выплату по телу долга с ВТБ и Газпромбанком. Справедливости ради, компания не смогла бы погасить эти долги. Чистые активы давно в отрицательной зоне. На 31 декабря - -195.5 млрд рублей. За 2 последних года убыток составил 115 млрд. 2. $SOFL Компания удачно рефинансировалась в феврале, разместив новый выпуск облигаций и погасив старый. Сейчас проценты по кредитам съедают всю прибыль компании. Вдобавок руководство Софтлайна оказывается ведет нечестную игру. Бывший замгендира продал большой пакет акций в 2024 году перед объявлением допэмиссии. Если ЦБ затормозит снижение ставки, "мутные компании" без прибыли будут продаваться быстрее других. 3. $SGZH Допэмиссия и погашение больше половины долга не помогли компании, она продолжает генерировать убыток. Все показатели ужасные: чистая прибыль и FCF уже больше трех лет не было в положительной зоне даже по итогам квартала. OIBDA рухнула. В такой ситуации даже при ставке в 10 % чистой прибыли не будет. Без европейского рынка у компании не получается работать в плюс. А высокие ставки ее убивают.
4
5
Traart
Traart

22 июля

3 кандидата на отскок. Индекс Мосбиржи растет три дня подряд, но это не предел. Рынок падал 19 недель подряд, многие акции находятся вблизи своих минимумов. 1. $AFKS За месяц бумага упала на 29 %! Здесь и непонятная сделка с ВТБ и общее падение рынка, когда сильнее продавали активы, которые не выплатят завтра дивиденды или у которых есть финансовые проблемы. Холдинг, судя по всему, на время закрыл вопрос с обязательствами, и стоит намного дешевле своих активов. Напомню, что два главных актива - Озон и МТС. Озон из-за новых рисков за месяц упал на 22 %. МТС на 18 % (примерно на столько же были выплачены дивиденды, которые кстати получила в том числе и Система). Если ЦБ удастся в пятницу стабилизировать рынок, Система может этот самый рынок обогнать. 2. $GAZP Акции газового гиганта упали ниже 100 рублей. 2026 год должен быть хорошим для Газпрома (высокие цены на газ, индексация тарифов выше инфляции, сокращение капзатрат). В теории Газпром может вернуться к выплате дивидендов FCF и NetDebt/EBITDA позволяют сделать это. Размер дивидендов может составить 12-25 рублей. Ну и конечно, это ставка на мир. Ну и капитализация Газпрома - 2.2 трлн рублей. Если прибыль будет больше трлн (закладываю 1.2-1.3 трлн), то это P/E ~ 2. Стоимость его долей в Газпром нефти и электроэнергетике - 1.9 трлн рублей. 3. $GLRX За полгода акции компании подешевели на 43 %, за месяц - на 14 % (отыграли 12.5 % на этой неделе). Сегодня будут опубликованы операционные результаты за полугодие. Финансовые результаты будут в августе. Как и другие застройщики, Glorax проигрывает от изменения условий по семейной ипотеке и высокой ключевой ставки. Но 24й и 25й годы компания прошла, показав высокую рентабельность. Сдвиг вниз кривой доходности ОФЗ скажется на стоимости кредитования (любого) и отразится как на результатах застройщиков, так и на стоимости их акций.
3
4
Traart
Traart

20 июля

Несмотря на дивотсечки, в понедельник индекс Мосбиржи вырос в основную сессию до 2000 пунктов (+2.2 %, при том, что отрицательный вклад дивидендов был больше 3 %). Фундаментально российский рынок остается очень дешевым. На горизонте в год-два фонды российских акций должны обгонять другие активы. Сейчас хорошая возможность купить условный $TDIV@ или $AKME. У $TDIV@ по 9 % в ДОМ.РФ, префах Сургута, обычке Сбера. По 8 % - в $NVTK, $LKOH, $MTSS. У $AKME - по 9 % в $NVTK, $YDEX, $HEAD, , , . Отличия. У Альфы более технологичный стек. Яндекс, Хедхантер, Озон и Т-Технологии против ДОМ.РФ, префов Сургута, Лукойла и МТС. Для Озона появились дополнительные риски. Их склады могут оказаться следующими. Сегодня бумаги компании были хуже рынка. Это самое слабое место. острее реагирует на ослабление рубля (это позитив для нефтянки). И дивидендные акции сейчас чувствуют себя лучше индекса. Какая-никакая защита. Если бы надо было обязательно выбрать 1 фонд, выбрал бы . При нормализации ситуации, думаю, он будет быстрее расти. Но можно взять оба фонда в равных пропорциях. Или просто купить фьючерс на индекс Мосбиржи (возможность получить плечо, за которое, правда, надо платить). Если есть сомнения в росте, можно купить сентябрьские коллы на индекс или условный Сбер. P.S. В стратегии &На четыре лапы пока мало денег в управлении, поэтому у меня меньше акций в портфеле, чем у крупных фондов. Сейчас структура: 28 % - Сбер, 19 % - МРСК МР, 18 % - Совкомбанк, 11 % - префы Башнефти и Газпром. Upd. Закрываем AKME по 170 #фонды
1
2
Traart
Traart

19 июля

Индекс Мосбиржи в пятницу закрылся на уровне 1958! Вернулись к уровням мобилизации 2022. Продажи не прекращаются ни на день. Минфину не удается разместить флоатеры. Инвесторы не хотят брать по таким ценам длинные облигации. В пятницу были последние крупные отсечки. В субботу $SBER, $TRNFP, $DOMRF, $VTBR, естественно, открылись с дивгэпом. В понедельник индекс может опуститься ниже 1900 (в выходные физики откупают падение акций, но как будет в понедельник неизвестно). Фундаментально цены очень вкусные, но когда произойдет разворот непонятно. Есть надежда, что ЦБ добавит определенности и успокоит рынок. По дефолту закладываю сохранение ставки или снижение на 0.25 %. В стратегии &Хороший год пошли в отсечку с $SBER. Ждем дивиденды до конца месяца. Кроме этого в стратегии небольшой лонг по натгазу и шорт по кофе и юаню. Многие ждут, что рубль ослабнет. Но пока не видно, чтобы Минфин делал что-то для этого. В августе он может снова перейти к продажам валюты (Urals снова торгуется с большим дисконтом). Судя по всему, я спешу. Сейчас опасения за экономику России сильнее, чем что-либо. Мастер-счет - 48000. В стратегии &На четыре лапы ждем поступления дивидендов, которые пойдут на покупку акций. Крупнейшие позиции: $SBER, $MSRS, $SVCB. Мастер-счет - 30000. В стратегии &Зернышко к зернышку все без изменений. 78 % - акции, 21 % - ОФЗ, 1 % - $TDIV@. Мастер-счет - 5000. #акции #ставка
2
3
Traart
Traart

12 июля

Российский рынок продолжает падение. В пятницу $IMOEXF закрылся на отметке 2145. Новостной фон не дает рынку акций передохнуть. Минфину пришлось отменять аукционы, чтобы остановить обвал ОФЗ. И сейчас, конечно, 2000 не кажутся чем-то не естественным. Через неделю дивиденды $SBER. Индекс в понедельник (20 июля) откроется с гэпом вниз пунктов на 40-60. Многие акции стоят дешево (тот же Сбербанк), но проблемы с бензином, опасения за бюджет и неопределенность с ключевой ставкой превращают наш рынок в рынок медведей. В стратегии &Хороший год остается большая доля российских акций ($SBER, $SVCB, $RMU6). Открыт небольшой шорт $KCQ6 и крошечный лонг $NRN6. Мастер-счет - 53000. В стратегии &На четыре лапы много дивидендных акций, и дивиденды скоро начнут приходить на счета. Временно портфель падает быстрее рынка. Мастер-счет - 31500. В стратегии &Зернышко к зернышку без изменений. 79 % в акциях, 19 % в ОФЗ, 1 % - в $TDIV@
2
3
Traart
Traart

9 июля

Индекс Мосбиржи продолжает падать. Он пытается зацепиться за 2200, но пока все идет к тому, что и эта неделя будет красной. Свечка, правда, обнадеживающая. Банковский сектор в отличие от многих других в этом году показывает рост финансовых показателей. Выбрал три бумаги, которые, на мой взгляд, будут лучше рынка летом. 1. $SBER После выплаты дивидендов (37.64) Сбербанк будет стоить 265 рублей. На следующий год (если у банков не возьмут сверхприбыль) дивиденды будут порядка 44 рубля. P/Forward E упадет до 3! Ожидаемая дивидендная доходность составит 16.7 %. Если у Сбера заберут 200-250 млрд дохода в бюджет, то дивиденды будут примерно такие же, как в этом году. Базово жду, что дивгэп закроют еще летом. Прогноз: 30.08.26 - 300 + дивиденды через год - 350 2. $SVCB Банк платит крошечные дивиденды (0.35), прошлый год был слабый. Объявил байбэк. В августе объявит результаты за полугодие, которые, судя по ежемесячным отчетам РСБУ, должны быть хорошими. Потенциально за 2026 год Совкомбанк должен заработать 90-100 млрд. Сейчас стоит меньше 0.6 капитала. Прогноз: 30.08.26 - 12.5 + дивиденды через год - 15 3. $T Тоже выкупает акции с рынка. Самый рентабельный из банков (хотя, конечно, Т-Технологии - не банк в чистом виде, но таких среди крупных игроков становится все меньше). По P/Bv ушел ниже 1. Прогноз: 30.08.26 - 300 + крошечные дивиденды в августе через год - 350 #банки
5
6
Traart
Traart

6 июля

$SMLT последнюю неделю чувствует себя лучше рынка, в том числе и сегодня. В бумаге много спекулятивного. За год цена акций упала в 4 раза! Здесь есть крупный продавец - наследники Кенина, которые агрессивно продают акции. Вероятно, в акциях сейчас мало лонг-плечей. И, возможно, на текущих уровнях либо перестали продавать Кенины, либо стали покупать другие мажоритарии. Дополнительные "за": - решение ЦБ может быть лучше, чем ждет рынок - в августе компания должна предоставить отчет за первое полугодие, который тоже может быть лучше ожиданий "Против": - у Кенинов еще много акций - семейную ипотеку будут корректировать - ставки будут снижать медленнее Это спекулятивная позиция с близким стоп-лоссом (282 рубля). Цель - 395 рублей. Срок - до конца августа. #теханализ
Card image 1
6
7